-主讲人介绍-
尹盟
(资料图片仅供参考)
上银基金权益投研部研究员
中南大学新能源材料与器件专业学士，中南大学新能源硕士，擅长产业趋势研究，把握产业前沿动态，目前主要研究方向为新能源汽车，于2022年2月加入上银基金。
上银基金热点聚焦：外贸进出口数据解读
外贸进出口逐月向好，贸易结构提升出口韧性，进口增速有所回升。
一季度，我国进出口总值为14389.5亿美元，同比下降2.9%，较1-2月增速回升5.4%。国外需求边际走弱，但由于国内外供需存在时间错位，本月进出口表现仍较强。1-3月出口总值8218.3亿美元，同比增长0.5%，较去年第四季度增速上升7.2%，较今年1-2月上升 7.3%。全球通胀高企，主要经济体增长乏力带来外需减弱，对我国外贸形成冲击，地缘政治等风险也加大了全球经济的不确定性，去年四季度，我国受疫情影响出口偏弱，海外需求较强，形成供需缺口，今年年初受节日影响，复工数据在3月体现得更加明显，前段压制的订单出现回流和释放，在国内生产持续恢复的背景下，出口出现向好势头，考虑到外需走弱的基本面仍未改变，以及去年4月基数较低的综合影响，上银基金预计短期内出口仍将保持一定韧性；整体来看，本月进出口数据体现出国内生产逐步恢复，海外前期需求有所释放，后续仍需关注海外需求走弱对于国内进出口的影响 。
上银基金每周关注
1. 美国整体通胀放缓，核心通胀顽固
4月12日，美国劳工统计局公布数据显示，2023年3月CPI同比增长5.0%(预期5.2%，前值6.0%)；季调后环比增长0.1%(预期0.3%，前值0.4%)。核心CPI同比增长5.6%(预期5.6%，前值5.5%)，环比增长0.4%(预期0.4%， 前值0.5%)。整体通胀压力放缓，核心通胀仍具有黏性。3月整体通胀同比从6.0%回落1个百分点至5%；核心通胀从5.5%回升0.1个百分点至5.6%，已高于整体通胀，二者背离的主要原因是能源通胀由正转负。
3月点阵图显示，2023年利率终点中位数为5.125%，18位与会者中有17位与会者认为2023年政策利率可能在5%-5.25%，两者均预示今年5月或为最后一次加息。美联储决策为的是在通胀目标和宏观审慎目标之间寻求折中。一方面，通胀处于下行轨道但回落速度缓慢，3月核心CPI环比和同比增速仍偏高，处于低位的失业率(3月失业率3.5%)支撑薪资粘性；另一方面，近期公布的零售、消费和地产信贷、制造业指数、商业调查等数据均持续放缓，而美国中小银行储蓄转移大概率导致银行收紧贷款标准，进一步对经济形成负面影响。因此，预计折中结果是5月之后停止加息，年内维持高利率，同时适度提升其通胀容忍度。
2. 国内信贷扩张领先实体经济
3月新增社融5.38万亿元，较去年同期多增7235亿元，高于市场预期。3月社融存量同比增长10.0%，较上月上升0.1个百分点。3月社融规模高于市场预期，上银基金认为，后期关注点主要包括：
(1)企业融资需求持续旺盛，融资总量和结构均表现较好，但M2-M1剪刀差表明实体经济活化程度存在不足，同时非银存款高增或指向企业认购基金或理财产品数额大幅增加，反映出部分机构和企业可能将贷款融资投资于大额存单等产品。结合4月8日以来部分银行下调存款利率，后续资金空转程度可能降低，信贷数据或难以保持较高水平。
(2)居民中长贷有所回暖，达到2022年2月以来最高水平，从高频数据来看，4月商品房销售数据回落，显示出居民中长贷修复仍存在不确定性，需持续关注商品房销售情况。
3. 3月新能源汽车销量数据解读
2023年3月，我国乘用车市场零售达到158.7万辆，同比+0.3%，环比+14.3%；1-3月累计零售426.1万辆，同比-13.4%。新能源车方面，随着碳酸锂价格下跌，厂商有望推出性价比更高的车型，催化车市关注度升温。燃油车方面，国六车型环保停售期或将延后，消费者观望情绪有望缓解。此外，4月车展将成为推动国内汽车消费的助燃剂，进一步刺激需求放量。
4. 政策助力，光热发电规模化发展加快
近日，国家能源局发布《国家能源局综合司关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知》，提出力争“十四五”期间，全国光热发电每年新增开工规模达到300万千瓦左右。
光热发电兼具调峰电源和储能的双重功能，规模化发展具有重要意义。光热发电利用大量反射镜将太阳直射光聚集起来，加热工质并进行存储，再利用高温工质产生的高温高压蒸汽，驱动汽轮发电机组发电。由于大规模储热系统存在，光热发电可以实现连续、稳定、可调度的高品质电力输出，在电力系统中承担基础负荷、调峰负荷的作用，从而实现高比例可再生能源目标，为电力系统提供更好的长周期调峰能力和转动惯量。
根据《中国太阳能热发电行业蓝皮书2022》统计显示，截至2022年底，我国太阳能热发电行业累计装机规模达到588兆瓦，在全球太阳能热发电累计装机容量中占比8.3%。300万千瓦左右的预期目标意味着光热发电每年新增规模将提升60倍，光热发电产业规模化发展有望加速。
